深夜，吳府潛入一黑衣人，將吳府主人吳應(yīng)龍殺死。吳應(yīng)龍的妹夫方德才，妹妹吳應(yīng)嫻聞知噩耗，趕到吳府追查，在吳應(yīng)龍尸體上發(fā)現(xiàn)江湖上消失多年的唐家飛鏢，方德才夫婦不禁大為震驚。 原來二十年前，江湖上赫赫有名的唐家一門上下十余口人一夜間突然慘死，兇手至今逍遙法外，江湖上一直眾說紛紜，不知兇手為何許人等。 方德才從吳府書房兇手留下的一塊玉墜，斷定兇手可能為吳府中一丫環(huán)，待要追查，丫環(huán)神秘消失。 當(dāng)年方德才夫婦曾與唐家結(jié)下的一段恩怨，方德才擔(dān)心唐家的人會找他報仇，害怕在京城鏢局的兒子方盡學(xué)受到牽連，修書一封派家仆到京城交給兒子，設(shè)法讓兒子離開京城，到別處避難。 方盡學(xué)覺得其中大有玄機，追問家仆，家仆吞吞吐吐，語焉不詳，更使方盡學(xué)大起疑心。他設(shè)計支開家仆，一人只身趕回家中，欲一探究竟。 路遇一地方富豪四少仗勢欺辱一青年女子，方盡學(xué)打抱不平，狠狠教訓(xùn)四少一頓。不料，四少懷恨在心，糾集多名武林人士，伺機報復(fù)。方盡學(xué)夜宿一破屋，恰好被他所救的青年女子趕路避雨，與他在破屋巧遇。 深夜，四少帶人報復(fù)，方盡學(xué)力戰(zhàn)不敵，青年女子突然出手相救，將四少等人趕走。方盡學(xué)對青年女子大感驚訝，相邀同行。兩人一路相伴，言談甚歡，漸生情素。 方盡學(xué)回家心切，不得不與青年女子分別，分別之時，贈與一笛子，權(quán)當(dāng)定情之物。方盡學(xué)萬萬沒有料到青年女子乃唐家后人唐小倩，唐小倩和弟弟唐遠(yuǎn)山為報當(dāng)年父母之仇而來。不料巧遇方盡學(xué)，不知情之下，與方盡學(xué)互生愛意。 唐遠(yuǎn)山報仇心切，且為人脾氣急躁。為報父仇，主張將方家上下全部殺死。唐小倩不想濫殺無辜，嚴(yán)厲斥責(zé)弟弟一番。唐遠(yuǎn)山不服，兩人不歡而散。 唐遠(yuǎn)山?jīng)Q定獨力報仇，去方府找方德才夫婦決一死戰(zhàn)，大戰(zhàn)之下不敵，敗逃，方盡學(xué)追蹤而至。唐小倩蒙面救下唐遠(yuǎn)山，她發(fā)現(xiàn)方盡學(xué)竟然是殺父母仇人的兒子，震驚之余不禁大為難過。 方盡學(xué)不知所以，回家詢問父親。方德才支支吾吾，避而不答，始終不肯透露事情的真相。 唐小倩到方府假扮丫環(huán)，潛入書房，想偷取當(dāng)年方德才害死父母的罪證，被方盡學(xué)發(fā)覺，跟蹤唐小倩至一破廟內(nèi)，發(fā)現(xiàn)唐家人之牌位。唐小倩細(xì)說當(dāng)年之事，歸還笛子給方盡學(xué)，聲言從此恩義兩斷。方盡學(xué)大為難過，回家追問父母，方德才逼于無奈，講述當(dāng)年為山賊所逼，不得不對唐家下毒手，在殺死唐氏夫婦之后，為斬草除根，派管家趙全放火燒唐家，但不知唐家姐弟是如何逃出生天的。 原來當(dāng)年管家趙全為人誠善，雖深受方德才大恩，卻不忍見唐家姐弟被燒死，私下救走唐家姐弟。后為良心所責(zé)，辭別方德才，歸家奉養(yǎng)老母。今見唐家姐弟為報仇而來，深感當(dāng)年方德才的大恩，趕來勸阻唐小倩，唐小倩不允，誓報大仇。 方盡學(xué)得知真相，難過之極，到破廟找唐小倩，欲一死以解上代之恩怨。不料遇上唐遠(yuǎn)山。唐遠(yuǎn)山對方盡學(xué)痛下殺手，方盡學(xué)不敵，身受重傷，性命眼看不保。危急之際，唐小倩出現(xiàn)，救下方盡學(xué)，并喝斥唐遠(yuǎn)山，唐遠(yuǎn)山雖有不滿，無奈姐姐素來管教甚嚴(yán)，不敢再對方盡學(xué)下手。 唐小倩扶送方盡學(xué)回家治傷，并在方府留下唐家飛鏢和書信，欲深夜取方德才夫婦之性命。方盡學(xué)得保性命，卻不知一場大戰(zhàn)即將在方府展開。 月黑風(fēng)高夜，唐小倩果與弟弟唐遠(yuǎn)山如期而至，雙方展開一場血戰(zhàn)，方德才夫婦不敵，身受重傷，唐小倩屢施殺招，步步進(jìn)逼，定要制方德才夫婦于死地。方盡學(xué)有傷在身，欲救無力，眼看方德才夫婦即將慘死當(dāng)場，管家趙全突然出現(xiàn)，舍身擋下唐小倩一劍，救下方德才夫婦。 唐小倩與唐遠(yuǎn)山見恩公為己所殺，大為悲傷。臨終前，趙全好言相勸兩家放棄恩仇，化干戈為玉帛，唐家姐弟抱著趙全的尸體痛哭不已。江湖恩怨林林總總，反反復(fù)復(fù)，永無休止，永無報完之時。